¿Quién lo hubiera imaginado?

Por: Ing. Agr. Paulina Lescano, especialista en mercado de granos. Quién hubiera imaginado que en el año 2022 estaríamos hablando de una invasión de las características de la actual de Rusia a Ucrania. Muchas veces se hace difícil sólo pensar en los “balances” de oferta y demanda resultantes de este conflicto bélico. Las ramificaciones son […]
junio 22, 2022

Por: Ing. Agr. Paulina Lescano, especialista en mercado de granos.

Quién hubiera imaginado que en el año 2022 estaríamos hablando de una invasión de las características de la actual de Rusia a Ucrania. Muchas veces se hace difícil sólo pensar en los “balances” de oferta y demanda resultantes de este conflicto bélico.

Las ramificaciones son muchas en especial teniendo en cuenta que, si bien como bloque Rusia y Ucrania son grandes jugadores mundiales en granos y aceites, Rusia además es el 2do/3ro productor y 2do exportador mundial de petróleo, 2do productor de Potasio, 1er exportador de urea, etc.

No sólo eso sino que a nivel contribución del mercado global de fertilizantes representa 30% de la urea, y 50% de amonio. Y así podría seguir, además, analizando como finalmente el resultado es que se agravó la inflación global y en muchos casos la situación social y alimentaria en muchos países.

Y si bien es un especial de maíz y tengo que concentrarme en el mercado de maíz, la realidad es que no hay manera de hablar sólo de expectativas de precio sin tener en cuenta el contexto global “primero”, ya que influencia no sólo a los valores de referencia de CHICAGO, sino a los valores FOB de todo, desde granos hasta energía, etc,

Si nos metemos de lleno en el Maíz, como ya habrán leído en numerosos informes y notas, Ucrania en los últimos años se transformó en 4to (a veces 3er) exportador mundial de maíz. PERO como todo tiene que ver con todo, no podemos desligarlo del hecho que además es 2do de cebada y 3ro de Trigo (por importancia de usos en común). (Además de ser 1er exportador global de aceite de girasol, 50% del total).

Cambios de Excel vs realidad: siempre es fundamental tener en cuenta que no vivimos en un Excel.

En algunos casos, aunque no se modifique el Excel Sí se modifica la realidad, ese es el caso de las exportaciones 21/22 de maíz de Ucrania, en el cuadro siguen siendo de 23 mill tn en línea con las del ciclo anterior. Pero por otro lado desde Ucrania las noticias son distintas hay mucha mercadería que ya estaba cosechada, en silos, puertos, no ha podido salir. A la fecha de acuerdo con el presidente de Ucrania, hay 20 mill tn de granos que no pueden salir al circuito comercial internacional.

En otros casos el Excel sí toma en cuenta la caída de producción y de exportación 22/23

En relación con el área sembrada de la campaña 22/23 de trigo de primavera, maíz y resto cosecha gruesa se estima una caída del 30% para maíz (Min.Agr.Ucrania).

No sólo el área baja, sino que se habla de un menor uso de fertilizantes y otros insumos, el resultado es una expectativa de caída de producción. De acuerdo con el reporte de oferta y demanda del USDA de junio la producción baja de 42 mill tn en 21/22 vs 25 mill en 22/23 (por encima de lo estimado en mayo de 19,5). Y así los mercados también se fueron “tranquilizando” ya qué se pasó de pensar que no lograrían sembrar nada, a concretar una siembra que está emergiendo. Respecto a las exportaciones, bajarían en 14 mill tn (60%) vs 21/22 quedando en 9 mill tn.

-En pocos meses debería cosecharse lo que Sí se pudo sembrar, y también existe gran incertidumbre en cuanto se podría cosechar y eso donde se almacenaría hasta que pueda salir al mundo. (también de acuerdo con el presidente puede llegar a acumularse 70 mill tn de granos).

Entonces el mercado hoy no sólo mira los Excel, sino que mira como esos números pueden moverse de un lado a otro para satisfacer la demanda de alimentos.

A todos los elementos que le dan “habitualmente” dirección a los precios, ahora hay que sumarle como avanzan o no las “negociaciones” entre las Naciones Unidas y Rusia para que “libere” o “deje sin atacar” un corredor de exportación con salida a través del Mar Negro.

Hay días de alguna esperanza de que eso ocurra, y el mercado automáticamente cae fuerte (trigo y maíz), al día siguiente se diluye la posibilidad junto con un bombardeo a los pocos puertos en condiciones que quedan, y vuelve a subir, y así vamos acumulando semanas con este nuevo factor de mercado.

Como si fuera poco, una vez que se llegara a lograr un acuerdo, hay que “desminar” el mar. Las noticias hablan de que se necesitarían entre 2 y 6 meses para lograrlo.

En el medio de esta situación ya estamos de lleno en modo “seguimiento de mapas de sequía y pronóstico de lluvias” en USA. Y si bien nos concentramos en USA especialmente en maíz porque es el 1er productor mundial, no debemos olvidar que debemos ver mapas de todo el hemisferio norte, ya que allí se produce el 80% del maíz del mundo. Incluida China, que no sólo es gran productor (2do), consumidor (2do), sino que en los últimos 3 años nos sorprendió convirtiéndose en gran importador (1ro).

Podemos decir que el arranque en USA viene “bien” por lo menos hasta mediados de junio. El primer informe de estado de cultivos mostró un 73% de los maíces emergidos, en condición bueno-excelente.

Pero más allá de eso el balance sigue siendo muy ajustado por debajo del 10% y esto recién comienza, así que como mínimo veremos mucha volatilidad.

Mientras, en el hemisferio sur, entramos en plena cosecha de los maíces de segunda en Brasil, la famosa safriña, que según la estimación que se toma va a estar en torno a los 85-88 mill tn (SIII todo ese maíz ya se empezó a cosechar, e irá a aliviar en parte la demanda interna de Brasil que es muy alta (62% del total del consumo), y además al mercado internacional en parte aprovechando el “hueco” o “vacío” dejado por Ucrania. Al 16 de junio de acuerdo a AgRural ya se llevaba cosechado el 11% muy por delante del 2,8% del ciclo anterior.

En Argentina de acuerdo a la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, avanza la cosecha de maíz, con un total al 16 de junio de 37%, y con retraso del 5% respecto al año pasado.

Y un dato qué no podemos nunca dejar de tener en cuenta, qué en este momento lo podemos poner del lado de la “oferta potencial”, es la posición comprada de los fondos especulativos. Si bien son “contratos de papel” la realidad es qué cuando los fondos están en modo “comprador” cómo lo estaban desde julio 2021 hasta abril del corriente, el mercado siente el efecto y los precios suben. Cuando estos deciden comenzar a liquidar, los precios hacen lo inverso. Y podemos decir que eso ya comenzó a suceder, ya que al 14 de junio tenían una posición neta comprada equivalente a 35 mill tn vs el 19/04 qué acumulaban 48 mill tn (una cosecha argentina). En el mismo lapso, los precios en Chicago bajaron 11%.

Los precios actuales de Chicago incluyen esas tn de papel “compradas” (doble de las 17 mill tn que se dejarían de producir en Ucrania). Y todo indica que los fondos ya están en modo liquidando.

Y en este contexto, ¿qué pasa con la demanda global?

¿Hubo racionamiento de demanda? En el Excel del USDA se observa, menor consumo global, y menores importaciones, aún queda mucho por delante, pero quizás un dato importante es que CHINA que nos ilusionó pasando de importar 7 mill tn en 19/20 a 29 mill tn en 20/21.. ahora muestra una proyección de 18 mill tn (estábamos mal acostumbrados).   

No es un tema menor el efecto en el alza de precios global, la inflación es un flagelo en casi todos los países, y las medidas que se toman para controlarla, por el momento parecen insuficientes. Varios países hemos llegado a niveles no vistos en 40 años (cada uno con su valor récord.. en USA 8,6%, en Argentina.. ).

Este elemento “medidas de control de inflación” que pueden resumirse en mayor aumento de tasas de interés y mayor revalorización del dólar frente a una canasta de monedas (Índice dólar qué ya está en niveles máximos desde 2004), sumado al ya evidente racionamiento de demanda, y a la continuidad de la política Covid 0 en China, pueden ser los factores que logren poner un techo a las subas imparables que venimos viendo en los precios de los granos a nivel internacional. ¿Lo logrará?

Y en tema precios ¿cómo andamos y hacia dónde vamos?

Mientras que los precios en Chicago, como referencia, están 8% abajo del máximo de abril, el maíz local disponible también ha perdido valor (19%) desde los máximos qué vimos este 2022 305 usd/tn en marzo, pero si consideramos el julio ha perdido por el momento un 8%. 

Los precios del julio encuentran un soporte, por ahora, por un lado, por el retraso de cosecha, tanto por cuestiones fisiológicas del cultivo como por falta de gasoil sumado a la necesidad de la exportación de cargar barcos que están esperando, y de comprar mas maíz para poder avanzar con nuevas DJVE (ya que se ha alcanzado el 90% del “volumen de equilibrio” actual (al 21/6). Para hacer nuevas DJVE deben tener la mercadería comprada y las DJVE deben ser con embarque “corto”.

Un factor para seguir de cerca localmente es si se habilita o no, un mayor “volumen de equilibrio” (autorizado a exportar). Hasta el momento ese volumen es de 30 mill tn para la 21/22, de las cuales al 21/6 ya se usaron, declararon, 27,2 mill tn, de las cuales la exportación ya logró comprar todas. El margen para que los precios locales suban hoy parece poco, si no se habilita ese mayor cupo de exportación. Si eso no ocurriera en poco tiempo “la exportación” desaparece como fuerte demandante. Sin mencionar el siempre latente riesgo de mayor presión impositiva.

Resumiendo:

Si hasta el 23 de febrero el mercado era difícil de seguir o de anticipar.. ahora es mucho más. Además de todas las causas de oferta y demanda, productivas, climáticas, financieras, monetarias, está la más difícil de todas de predecir: que decisión puede tomar el presidente de Rusia. No es un tema menor y como siempre digo, si el mundo está complicado, la Argentina lo va a estar mucho más (inclusive que ahora).

En general, el productor de cualquier país tiene muy poca posibilidad de incidir en el precio de venta de su grano, y mucho menos en Argentina donde además dependemos de las decisiones de un día para el otro del gobierno.

Entonces, ¿qué hacemos con buenos precios de granos, altos costos, y altísimo riesgo por todos los frentes?

De arranque, los invito a que se sienten y evalúen escenarios de máxima, de media, de mínima, y catastrófico. Definiendo que hacer en cada uno, usando mix de estrategias productivas, comerciales y financieras.

Foto de portada: gentileza AgroTV

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