Por Sebastián Salvaro, analista de mercados y Co founder de AZ Group
El interrogante de la oferta a nivel mundial del trigo por diversos factores genera una oportunidad para el cereal a nivel local, ¿podremos capturar esa ventaja?
Si analizamos lo que ocurre a nivel mundial con el cereal tenemos un mercado que se encuentra con una demanda sostenida y una oferta que sigue con varios interrogantes. El principal es la guerra entre Rusia y Ucrania. Dichos países son de los mayores exportadores de trigo del mundo y el ritmo de oferta no solo se ve restringida por el conflicto que los envuelve, sino que el desarrollo del cultivo correspondiente al ciclo 2022/23 se encuentra comprometido. A esto se le suma que Estados Unidos, quién es de los ocho mayores exportadores del grano, está transitando complicaciones climáticas que podrían limitar la producción final. Según datos publicados por el USDA, la condición del cultivo de trigo de invierno se encuentra por debajo del promedio de los últimos 5 años a igual fecha.
Como se observa en el gráfico, el volumen de exportación de Rusia se estima en 33 mill. de t vs 39,1 mill. de t del año anterior. Por su parte, para Estados Unidos, se proyectan 21,4 mill. de t y en el caso de Ucrania, 19 mill. de t, por encima del año anterior pero debajo del mes pasado. El ritmo de embarques de este último generará volatilidad en el mercado dado que se espera que pueda verse afectado por efecto de la guerra.
Lo descripto en el párrafo anterior y la demanda de importación que se sostiene provocaron que, en Chicago, el precio del cereal cotice por encima de 400 usd/t.
En Argentina
A nivel local, nos encontramos en plena planificación del comienzo de la siembra del ciclo 2022/23. La suba de los costos internos como consecuencia de un fuerte incremento en los fertilizantes, pero también por el impacto de la inflación local y el tipo de cambio devaluando por detrás de estos números, aumenta los costos en dólares de la actividad y genera dudas sobre la tecnología a utilizar para el próximo ciclo 22-23.
Al realizar un margen bruto pensando en un doble cultivo, el resultado es positivo, siempre y cuando realicemos correctamente las estrategias de cobertura del cereal, aprovechando las oportunidades que nos brinda el mercado. Dado que el precio hoy se ubica en torno a 290-300 usd/t. si el mismo llegará a bajar, los márgenes que hoy arrojan resultado positivo pasarían a la vereda de los negativos, principalmente por el aumento en los costos directos.
Internamente tenemos varios riesgos, no sólo el de precio, que podría caer por una recomposición de la oferta a nivel internacional sino por mayores intervenciones dentro del mercado, desde saldos autorizados de exportación, suba de derechos de exportación o mismo cierre virtual de registro de exportaciones.
Al momento, el saldo autorizado a exportar del ciclo 2022/23 es de 10 mill. de t, de las cuales las declaraciones de venta de la exportación (DJVE) se ubican en 4,7 mill. de t. (al cierre de esta edición), y por encima de 0,7 mill. de t de un año atrás.
Esto demuestra que la exportación decidió adelantar su ritmo de declaración por el riesgo de una mayor intervención. A la vez, las compras de dicho sector se encuentran en 1,8 mill. de t, también por encima de lo adquirido el año anterior, a igual fecha.
En los próximos meses, como se desarrolle la campaña a nivel local, ya sea a nivel productivo (área sembrada, clima, etc) como las variables propias de mercado, determinará en qué nivel de precios podríamos encontrarnos. Como hacía hincapié en párrafos anteriores es importante tener en cuenta que hoy nos enfrentamos a una campaña altamente riesgosa (debido al aumento en los insumos y disponibilidad de los mismos) por lo que también debería ser una de las principales tareas a realizar en la gestión interna de cada empresa. No sólo la mejor opción para la compra de insumos, tener en cuenta las mejores financiaciones sino también no dejar de lado la utilización de herramientas disponibles en el mercado para vender al precio que necesitemos para ubicarnos dentro de los mejores márgenes. Hoy el margen de error es mínimo y depende de nuestra gestión como empresarios disminuir el riesgo al máximo.
Gran oportunidad
Queda claro que la situación del cultivo de trigo, es un tema de alerta a nivel micro, decisiones del productor, pero es una gran oportunidad para el país desde el punto de vista de los precios internacionales y sobre todo la oportunidad de poder exportar y repetir nuevamente una liquidación de divisas sobre fin de año, siempre necesarias para contener la demanda de dólares. El desafío es que esto no quede en algo idílico y desde mi punto de vista lo que deberían hacer desde la política local es básicamente nada, no meterse y dejar todo como está, estoy convencido de que si es así la respuesta va por una buena área, más tecnología más producción y un ganar para la economía argentina.
